【原油收盘】截至3月24日收盘， WTI 原油期货2505合约收涨0。83美元，涨幅跨越1。21%，报69。11美元/桶。ICE布伦特原油期货2505合约收涨0。84美元，涨幅跨越1。16%，报73。00美元/桶。中国INE原油期货从力合约2505涨2。0至533。3元/桶，夜盘涨5。5至538。8元/桶。【市场动态】从动静层面来看，一是，美国总统特朗普：将对委内瑞拉实施第二道关税，任何从委内瑞拉采办石油和天然气的国度将向美国领取25%的关税，这一关税将于4月2日生效。二是，知恋人士暗示，欧佩克+很可能正在5月份持续第二个月其提高石油产量的打算，该组织打算正在5月份将日产量提高13。5万桶。这将是按照一项打算进行的第二次月度减产，该组织同时试图对那些超产的产油国施压，要求它们节制产量，并正在一段时间内将产量节制正在方针以下以做弥补。三是，美国木曜日发布了取伊朗相关的新制裁，制裁对象包罗亚洲一家炼油厂，以及向这些炼油厂供应原油的船只。四是，欧佩克+：包罗俄罗斯、伊拉克和哈萨克斯坦正在内的七个国度发布了新打算，以弥补超出配额的石油产量。月度弥补打算意味着日产量削减18。9万至43。5万桶。新的弥补减产打算将持续到2026年6月。【南华概念】宏不雅：美联储将基准利率维持正在4。25%-4。50%不变，合适市场预期，大幅下调本年经济增速预测0。4个百分点并上调通缩预期，市场起头押注美联储至多降息两次。供给端， OPEC+确定4月份减产，同时OPEC+给出了弥补性减产方案，支持短期油价。正在需求端，美欧炼化利润全体小幅回升，新加坡不变，中国回落，因全球炼厂检修较多，短期需求端疲软，中期跟着消费旺季到临，中期需求或有提振，持久需求OPEC和EIA对需求预期不变，IEA下调需求预期，市场对中持久需求放缓的担心仍正在。正在库存端，美国库存回升，欧洲库存回升，亚洲库存回升，上周全球原油库存累库。全体来看，弥补性减产若落实，OPEC+短期供应无望缩减，短期需求一般，库存上升，美国对委内加征关税及收紧对伊朗制裁，支持短期油价，原油震动上行【PTA概念】近期PTA安拆变更较多，恒力、仪化、三房巷沉启，逸昌大化375万吨检修，PTA总体负荷提拔至79。3%，下逛聚酯负荷91。7%，聚酯库存仍有走高，且FDY相对尤为高，织机负荷提拔中，比拟客岁同期仍走低不少。近期仓单流出较多，外资逐渐减仓，基差走强。跟着后期的PX检修增加，PTA加工费可能有所，可是因为下逛也正在逐步好转，全体表示震动。【PX概念】成本来看，近期石脑油价钱震动僵持，但目前价钱相对丙烷有劣势，支持石脑油价钱，后期可能供应有所添加。PXN近期仍正在200附近，PX-MX回升至86附近，也是本年来的相对高点，次要PX的检修季到来。供需方面，近期PX国内开工86%维持高位，而亚洲开工全体正在75。5%，后期开工全体有走弱预期。国内扬子石化80万吨安拆3月中-5月上沉整检修，PX降负荷，中海油惠州150万吨打算3月底检修50天，浙石化月底250万吨检修35-45天，石化90万吨3月中到5月中，盛虹也有沉整检修打算。亚洲方面，目前除去中国开工已正在66%的程度，后期SKGC一条40万吨的打算4-5月检修3个月，FCFC一条30万吨4月检修45天。供应上削减，需求上近期PTA开工提拔至79。3%，总体PX略好转。近期因为1-2月进口量数据发布，低于之前市场预期，全体1-2月的均衡表进行调整后并未无效累库，3月有累库，但4月后又走入去库通道，因而全体表示正在芳烃里面也相对强劲。PX-EB的价差缩小至1000以内，近期的市场表示也较着抗跌。总体操做上350以上空PX-PTA， PX5-9正套为从。【安拆】新疆一套40w安拆因故近期泊车，估计7月份沉启。海外安拆方面，沙特一套55w安拆近期沉启运转；沙特一套70w安拆近期沉启运转。近期EG价钱正在需求不振的悲不雅空气中估值承压下行。根基面方面，供应端负荷根基持稳；此中，乙烯制古雷石化周内按打算沉启，EO方面受制于发卖渠道等问题，远东联转产打算延后；煤制兖矿按打算泊车，广汇打算外泊车，煤制负荷下调至74。5%附近。效益方面，近期成本端原油企稳，但受EG现货价钱走弱影响，乙烯制和煤制利润均有必然压缩。库存方面，上殷勤港打算较多，部门船只受气候影响延迟，受下逛刚需备货带动，近期口岸发货有所好转，周一口岸显性库存去库4。3万吨附近；本殷勤港集中，叠加前期延迟到港量兑现，需求端，聚酯负荷继续提拔至91。7%，但当前长丝取短纤开工均已来到积年高位，后续上调空间估计无限，聚酯需求进一步扩张仍需依赖瓶片开工表示；部门瓶片安拆月底存沉启打算，若如期沉启，聚酯负荷将正在月底升至93%的高位。近期原料端聚合成本总体持稳，但长丝库存已至高位，长丝取短纤工场通过让利促销的体例短暂缓解累库压力，但终端需求曾经见顶，终端负反馈的影响估计仍将延续；瓶片低开工下供需款式有所转好，社会库存大幅去化，但后续万凯取仪化存沉启打算，估计加工费再次承压。总体而言，受需求不振预期影响，乙二醇近期价钱全体承压下行。上周五虽受华东某企业检修打算影响价钱有所反弹，但对供需款式仍然影响无限，需求悲不雅预期下估值估计仍将承压。走势预期以宽幅震动为从。而瓶片方面后续沉启打算较多，估计当前加工费仍将承压，关心瓶片盘面加工费逢高做缩机遇。【库存】！ 上周甲醇口岸库存继续如期大幅去库，显性外轮卸货维持低位，江苏沿江支流区域正在大型终端汽运提货帮力下提货量较着添加，南京地域大型终端则仍有较多管输原料来自于非显性库区；浙江地域宁波船埠卸货速度仍较一般，但刚需不变耗损下同步去库。华南口岸库存继续去库。广东地域周内进口及内贸均有弥补，支流库区提货正在周边市场需求提振下有所添加，使得库存下降。福建地域周内暂无船只抵港，本地下逛刚需耗损，从而呈现去库。【南华概念】：甲醇从力下跌后反弹，全体看下来多空节拍都较难把握。虽然甲醇上下逛正在同时走弱，甲醇做为两头品估值略高，但伊朗问题一直如鲠正在喉，3月截至目前伊朗发运量只要27w摆布，低于往年同比。且伊朗安拆回归再次晚于预期，05合约走弱难度较大，虽然渤化、斯尔邦以及阳煤正在4月均存检修打算，此中斯尔邦估计4。15检修45天、渤化4月初检修20天，但从均衡表以及库存表示来看，去库表示将延续至4月中旬，甲醇本身根基面将以月间正套、口岸基差继续，5-9月差、口岸基差或继续走强。瞻望后市，伊朗安拆即将回归，但时间已晚于市场预期，且运力问题也值得考虑正在内。综上，甲醇博弈加剧，操为难度加大，05合约前有3套MTO呈现检修，但去库将持续至4月中，操做上甲醇临时不雅望。【现货反馈】PP拉丝华北现货价钱为7250元/吨（+50），华东现货价钱为7350元/吨（+40），华南现货价钱为7360元/吨（+60）。【根基面】供应端，本期PE开工率为76。98%，环比下降5。08%。检修丧失量共计15。98万吨，环比上升60。43%。本周集中检修的PP安拆较多，供给量下滑。估计进入4月后安拆会逐渐沉启，但总体检修量仍然偏高。进出口端，上周1-2月进出口数据发布，PP出口量少于预期，1月出口量同比添加0。27%，2月出口量同比添加0。42%，总体取客岁变化不大。但从先前现货端的反馈来看，本年出口环境应是较为乐不雅的，猜测来看，大概是遭到船期问题的影响，出口有所延后，所以对3-4月的出口预估目前仍然持乐不雅立场。需求端，本期下逛平均开工率为50。44%，环比上升0。46%。此中，BOPP开工率为61。45%（0），CPP开工率为53。25%（+1。75%），无纺布开工率为37。13%（0。63%），塑编开工率为47。4%（+0。9%），总体变化幅度不大。从下逛库存来看，塑编、BOPP和CPP原材料库存均高于往年同期，成品库存根基正在中性水位，所以目前下逛多是以按需补库为从，价钱下跌带来的投契性补库志愿不高。库存端，本期两油库存去化，环比下降5%，PDH库存环比上升1。4%。中逛库存中，商业商库存环比下降5。98%，口岸库存下降3。23%。【概念】周一全体宏不雅情感较好，PP遭到带动走强。短期来看，PP供需矛盾不大，从供给端来看，近期安拆集中检修偏多，供给压力有所缓和，而从需求端来看，目前需求较平稳，但同时增量空间比力无限，下逛以刚需补库为从。中持久来看，一方面是后续PP投产将逐渐增加，供给压力叠加，另一方面是美国关税政策或将对PP下逛产成品出口形成必然影响，PP需求可能遭到拖累，所以PP总体款式仍然偏弱。【现货反馈】LLDPE华北现货价钱为7820元/吨（+20），华东现货价钱为7900元/吨（【根基面】供应端，本期PE开工率为80。66%，环比下降3。88%。检修丧失量共计11。27万吨，环比上升35。23%。近两周PE安拆检修较多，此中以HDPE安拆为从。估计进入4月后检修量将会呈下降趋向，供给有所回升。投产方面，埃克森美孚、内蒙宝丰、金诚石化LLDPE新安拆将正在近期投产，这也是供给端3月至4月的压力所正在。进出口端，1月净进口同比添加11。1%，2月净进口量同比添加17。9%，好于预期，这进一步证明1-2月PE需求环境是大幅好于预期的。从汗青趋向上看，3月将是PE进口的小高峰，估计本月进口仍将有必然增量。需求端，本期下逛平均开工率为38。63，环比上升2。58%。农膜开工率为40。35%（+1。05%），包拆膜开工率为45。37%（+3。67%），管材开工率为27。67%（+3。17%）。农膜开工率根基曾经达峰，4月开工率估计转为下降趋向。PE其他下逛如包拆膜、管材、注塑，开工率仍有上升空间，但近年增速便缓，估计4月中至5月回升至不变程度。所以PE需求预期全体偏弱，4月往后增量比力无限。库存方面，本期总库存环比下降0。63%。此中上逛石化库存环比下降4%，煤化工库存上升2%，商业商库存环比下降5%。【概念】周一现货价钱止跌回升，带动期货盘面走强，华东LLDPE基差收窄至160摆布。现货端反馈来看，周一市场情感较好，成交放量。目上次要关心中逛库存变化环境：当前仍处于上逛库存向中下逛转移阶段，下逛现实衔接能力将决定近期价钱走势。中持久看，安拆稠密投产带来的供给压力持续加大，叠加农膜旺季事后的需求转弱，估计PE中持久将维持偏空款式。【现货反馈】下战书华东纯苯现货6745（-5），苯乙烯现货8095（+70），从力基差37（-21）【库存环境】截至2025年3月21日，江苏纯苯口岸库存14万吨，较上期累库0。5万吨，环比增加3。70%。截至2025年3月21日，江苏苯乙烯口岸库存15。35万吨，较上周期去库2。08万吨，幅度减11。93%；截至3月20日，苯乙烯工场库存24。49万吨，较上一周期削减0。13万吨，环比削减0。52%。纯苯：3月下旬石油苯进入检修季，供应起头削减。下逛需求方面，己二酸开工率受神马安拆提负影响小幅提拔，苯酚开工率持平，其他三大下逛开工有分歧程度下降，此中苯胺受金岭、康乃尔泊车影响降幅最为较着，达7%，下逛分析需求下降。进入3月下旬，单从国内出产环境来看，纯苯面对供需双减，但本年纯苯的进口量持续维持高位，中国1-2月纯苯进口量远超市场预期，加上欧美市场纯苯短期弱势难以扭转，目前对于3-4月纯苯进口预期给到45万吨摆布，分析看均衡表显示纯苯3、4月均难以去库，近月根基面持续偏弱。绝对价钱上，欧美市场纯苯价钱根基不变，没有进一步下跌，市场动静显示美国一套33万吨产能的歧化安拆泊车。后续国内纯苯款式的改善更多要关心欧美市场，而欧美纯苯款式的好转仍是要关心能否有更多安拆泊车带来供应减量或是下逛安拆沉启带来需求增量。周一纯苯口岸轻轻累库，现货市场价钱下跌，换月商谈活跃。苯乙烯：苯乙烯开工小幅波动。需求端，下逛3S分析需求仍然维持高位。PS、ABS库存持续累库，终端需求欠安影响起头。原料端纯苯几回再三走弱，带动财产链下逛产物价钱沉心一路下移。目前苯乙烯本身3月连结供应宽松形态，到4月苯乙烯大厂检修落地供需款式无望转强。短期本身根基面偏弱，纯苯端拖累，盘面低位震动拾掇；4月若财产链检修根基兑现苯乙烯款式将强于纯苯，但目前看到纯苯-苯乙烯价差到1300附近存正在阻力，做扩加工差留意止盈。周一苯乙烯口岸超预期去库，加上宏不雅情感偏暖，期现价钱均较着上涨，纯苯苯乙烯价钱表示劈腿，价差进一步走扩，现货市场换月活跃。【财产表示】供给端：因美国收紧对俄罗斯的制裁，进入3月份，俄罗斯高硫出口-20万吨，伊朗高硫出口-50万吨，伊拉克+12万吨，墨西哥出口-38万吨，委内瑞拉-33万吨，供应仍然严重；需求端，正在船加注市场，新加坡进口添加，加注市场供应丰裕；正在进料加工方面，3月份中国-36万吨，印度-22万吨，美国+117万吨，进料需求环比添加，新加坡和马来西亚进口添加，缓解新加坡供应严重款式；库存端，新加坡浮仓库存盘整，马来西亚高硫浮仓库存高位回落，中东浮仓高位盘整。【南华概念】美国收紧对俄罗斯和伊朗制裁，3月份供应端仍然延续严重，正在进料需求方面，中国进口回落，因为中国燃料油进口税费上调，中国高硫进口后市缩量仍然是大趋向，3月份因美国进口回升，导致全球用料需求添加，新加坡和马来西亚进口回升，缓解了部门新加坡供应严重的款式，新加坡和马来西亚浮仓库存高位回落，中东地域高硫浮仓库存高位盘整，美国收紧对俄罗斯、伊朗制裁激发的供应严重，短期交割品偏少，短期仍然坚挺【财产表示】供给端：3月份，科威特供应+24万吨，阿联酋进口-2。5万吨，中东供应+13万吨，巴西-18万吨，西北欧市场供应-38万吨，非洲供应+13万吨，3月份出口端小幅缩量；需求端，3月份中国进口-16万吨，日韩进口-1。1万吨，新加坡+88万吨，马来西亚进口-4。6万吨，东亚地域进口缩量，导致流入新加坡的低硫燃料油添加，货源丰裕；库存端，新加坡库存+170万桶；舟山+18万吨；【南华概念】3月份低硫供应丰裕，正在需求端，中国国产供应添加，进口需求削减，船运市场低迷，需求端全体仍然疲软，库存端上周新加坡累库，舟山累库。全体来看，低硫供应丰裕，需求端疲软，基差低位拖累盘面价钱，短期裂解偏弱。【根基面环境】供给端，国内稀释沥青库存维持正在低位，委内瑞拉出口至国内的马瑞原油船期削减，委内贴水仍然较强，成本支持仍正在；山东开工率+3。2%至31。3%，华东-4。1%至34。2%，中国沥青总的开工率-1%至27。2%，产量-2万吨至46。8万吨。需求端，中国沥青出货量4。73万吨至22。9万吨，山东出货1。86万吨至6。41万吨。库存端，。山会库存+1。8万吨至12。8万吨和山东炼厂库存-0。8万吨为22。9万吨，中国社会库存+1。7万吨至49。4万吨，中国企业库存-1。9万吨至57。2万吨。【南华概念】原油回落及美国收紧对委内制裁，鞭策沥青价钱回落，目前从沥青根基面来看，马瑞贴水仍然正在上涨，沥青成本支持仍正在，短期沥青开工率有小幅回升，正在库存方面，沥青库存持平，需求端有小幅提振，华南价钱低位，盘面基差，不雅望【现货反馈】：周一国内尿素行情高位拾掇，外围新疆、内蒙、西南等局部有大幅补涨，上调幅度10-70元/吨，支流区域中小颗粒出厂价钱1760-1890元/吨。近日支流区域涨势有所停畅，山东、局部现小幅松动。【库存】：截至2025年3月19日，中国国内尿素企业库存量 103。8 万吨，环比-15。54万吨，中国次要口岸尿素库存统计 13。1 万吨，环比持平。【南华概念】：近期尿素现货陪伴返青肥成交活跃，现货价钱持续上涨，周末山东、河南小颗粒价钱来到1850附近，跟着价钱上涨，成交较着转弱。但3-4月来看，北方农业需求以及下逛复合肥刚需采购将会对现货价钱构成支持，尿素价钱将延续震动偏强款式，估计震动价钱区间将上移。本周国内尿素日产预期正在 19万吨附近，日产高位运转。需求方面，下旬返青肥收尾，南方水稻连续展开，农需有添加预期。工业方面，复合肥以及板厂开工相对连结不变，对原材料尿素的采购恰当推进。估计需求预期存支持，下逛业者隆重跟进为从。需要留意的是3月国储货色将抛售，对盘面有承压。目前来看尿素价钱将延续震动款式，估计震动价钱区间取上旬比将上移。综上，农需季候盘面投契性较强，根基面处正在款式逐步转强的形态之下。截至3月25日，本周一纯碱库存167。75万吨，环比上周四-1。03万吨；此中，轻碱库存84。38万吨，环比上周四-0。34万吨，沉碱库存83。37万吨，环比上周四-0。69万吨。头部大厂或正在本周连续竣事检修，当前日产有恢复预期，且4月或有部门检修打算推迟，新产能中天、连云港预期近期出产物。跟着供应恢复，从刚需倒推的沉碱均衡转向过剩。大款式上，我们仍然维持即便有短期检修会对产量形成阶段性波动，但尚不影响全体供需款式，市场仍处于中持久过剩预期不变的共识中，库存处于汗青高位，上方压力较着。下逛则低价小幅补库，当下1400附近补库志愿较强。需求端，浮法玻璃和光伏玻璃日熔倒推的刚需环比略有改善，光伏成品库存继续环比显著下滑。目前供需矛盾无限。截止到20250320，全国浮法玻璃样本企业总库存6946。0万沉箱，环比-79。7万沉箱，环比-1。13%，同比+9。19%。折库存31。3天，较上期-0。7天。华北地域价钱劣势以及市场情感带动下，中下逛采购备货积极性提高，工场产销率较高，全体降库较着。周内华东市场企业全体产销较上周有好转，虽然企业间出货存正在差别，但全体产销均衡以上，去库为从。华中市场本周产销前低后高，中下逛适量拿货叠加外发，全体库存由增转降。华南区域企业让利优惠下，出货较前期虽有提高，但全体需求不及预期，下逛采购刚需为从，库存仍呈添加趋向。产销继续好转，关心现货端跌价后产销持续性。数据上，从产量库存表现的浮法玻璃1-3月表需估计下滑7-8%，需求环比好转，待验证幅度。从供需款式看，供应端连结低位波动形态不变，但现实一季度全体冷修产线略不及预期，且仍有新焚烧产线，一季过活熔量环比回升。市场对远期需求仍有不合，全年角度看，从地产完工推导确实无法给到过于乐不雅的需求预期，但供应同比下滑显著的布景下，疑惑除旺季下阶段性或送来错配。远期需求尚不克不及证伪的前提下，盘面以预期鞭策为从。后续关心沙河湖北地域产销环境以及下逛订单环境。【盘面回首】截至3月24日：纸浆期货SP2505从力合约收盘上涨20元至5772元/吨。夜盘下跌16元至5756元/吨。【财产资讯】针叶浆：山东银星报6490元/吨，俄针报5725元/吨。阔叶浆：山东金鱼报4660元/吨。【焦点逻辑】昨日纸浆期货05从力合约价钱震动走势，持仓量小幅添加，以多头增仓占优。手艺上看，日K线收阳线实体，下影线相对较长，上步履能持续性不脚，短期震动为从。昨日进口木浆现货价钱走势差别，山东、江浙沪地域部门商标现货价钱下跌20-200元/吨，广东地域北木、凯利普现货价钱上涨50元/吨；进口阔叶浆现货市场交投僵持，部门商标现货价钱松动10-50元/吨。据悉，2025年3月漂白针叶浆狮牌外盘报价提涨10美元/吨：雄狮820美元/吨，金狮840美元/吨。短期纸浆根基面供需矛盾僵持，供应端外盘提价，需求端压价采购。国内纸浆畅通环节品牌价差拉大，从统计角度来看，品牌价差拉大显示需求端有所分化，需求处于震动布局中，采购分歧性不强。短期纸浆需求及大商品影响价钱弱稳款式，进口成本支持价钱下方空间。1、2025年3月17日-3月23日，第12周18港针叶原木估计到船17条，较上周削减9条，周环比削减35%；到港总量约41。46万方，较上周削减20。74万方，周环比削减33%。2、据木联数据统计，3月10日-3月16日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6。49万方，较上周添加12。87%。3、2025年1月，中国针叶原木进口总量约165。07万立方米，月环比削减23%，同比削减27。49%；2025年2月，中国针叶原木进口总量约181。71万立方米，月环比添加10。08%，同比添加8。20%。2025年1-2月，中国针叶原木进口总量约346。78万立方米，同比削减9。30%。